3.5. Принципы управления портфелем ценных бумаг

Понятие портфеля. Ожидаемая доходность и риск портфеля. Риск портфеля из двух активов с корреляцией доходностей плюс один, минус один и с некоррелируемыми доходностями. Риск портфеля из нескольких активов. Доминирующий портфель. Эффективный набор портфелей. Граница Марковца при возможности коротких продаж. Кредитный и заемный портфели. Выбор рискованного портфеля. Эффективная граница портфелей, состоящих из актива без риска и рискованного актива. Теорема отделения. Эффективная граница при различии в ставках по кредитам и депозитам.
Модель оценки стоимости активов (CAPM). Линия рынка капитала (CML). Рыночный и нерыночный риски. Эффект диверсификации. Коэффициент Бета. Линия рынка актива (SML). Альфа актива. Версия CAPM при различии в ставках по займам и депозитам. CAPM с нулевой бетой. Версия CAPM для облигаций. Модель Шарпа. Диагональная модель. Рыночная модель. Коэффициент детерминации. Модель Шарпа как мера эффективности портфеля. Прогнозирование величины бета. Многофакторные модели. Арбитражная модель Росса.
Стратегии управления портфелем. Пассивные и активные стратегии. Стратегия копирования индекса. Скольжение по кривой доходности. Иммунизация портфеля облигаций. Размещение и заимствование денежных средств под форвардную ставку. Хеджирование портфеля облигаций с помощью показателя дюрации. Хеджирование портфеля облигаций с помощью показателей дюрации и кривизны. Оценка вероятности поступления на фондовый рынок информации, влияющей на курс ценной бумаги. Механические стратегии по размещению денежных средств по классам активов.
Принятие решений в условиях риска и неопределенности. Функция полезности инвестора. Премия за риск Марковца. Коэффициенты абсолютной и относительной несклонности к риску. Кривая безразличия. Инвестиционный выбор на основе принципов стохастического доминирования.
Оценка эффективности управления портфелем. Доходность портфеля на основе средней геометрической. Определение доходности методом оценки стоимости единицы капитала. Оценка риска. Коэффициенты Шарпа, Трейнора и эффективности портфеля облигаций. Индекс Дженсена, модифицированный индекс Дженсена. Недостатки индексов Шарпа, Трейнора и Дженсена. Индекс Модильяни. Учет асимметрии и эксцесса. Коэффициент Сортино. Коэффициенты информированности и информации.

3.6. Производные ценные бумаги и основы методов хеджирования

Характеристика форвардного контракта. Форвардная цена и цена поставки. Определение форвардной цены и цены форвардного контракта. Форвардная цена акции, валюты, товара. Внутренняя ставка доходности форвардного контракта.
Характеристика фьючерсного контракта. Фьючерсная цена. Базис. Цена доставки. Соотношение форвардной и фьючерсной цен. Фьючерсный контракт на акцию, фондовый индекс, валюту, процентную ставку. Фьючерсная цена фондового индекса. Индексный арбитраж. Хеджирование фьючерсными контрактами. Коэффициент хеджирования, частичный коэффициент хеджирования. Хеджирование портфеля облигаций. Дюрация фьючерсного контракта. Управление портфелем с помощью фьючерсного контракта.
Характеристика опционных контрактов. Категории опционов. Премия опциона. Хеджирование опционами. Границы премии опционов. Соотношения между премиями опционов. Паритет европейских опционов колл и пут.
Модели определения цены опционов. Биномиальная модель. Формирование портфеля без риска. Риск - нейтральная вероятность. Модель Блэка-Шоулза. Дифференциальное уравнение Блэка-Шоулза.
Коэффициенты чувствительности премии опциона: дельта, гамма, вега, тета, ро. Дельта-хеджирование. Формирование позиции с заданной дельтой и вегой. Дельта- и гамма-нейтральная позиция. Понятие внутренней волатильности. "Улыбка" волатильности.
Синтетические опционы. Синтетическая акция. Синтетическая фьючерсная позиция.
Опционные стратегии. Покрытый колл и покрытый пут. Комбинации и спрэды. Торговля волатильностью. Покупка волатильности. Продажа волатильности. Бокс-арбитраж.
Свопы. Процентный, валютный, товарный свопы. Своп активов. Оценка стоимости свопа.
Экзотические опционы. Производные инструменты на погоду.

3.7. Методы оценки рисков инвестиций в ценные бумаги

Понятия неопределенности и риска. Виды рисков операций на финансовых рынках. Специфические риски в деятельности инвестиционных и пенсионных фондов. Цели управления финансовыми рисками. Основные способы управления риском: страхование, хеджирование, распределение, диверсификация, контроль (минимизация), резервирование, избежание.
Организационные и процедурные аспекты управления рисками в инвестиционных и пенсионных фондах.


Страницы: 5 из 9  <-- предыдущая  cодержание   следующая -->