Официальные документы
Налог на прибыль организаций. Акцизы. Транспортный налог. Налог на доходы физических лиц (НДФЛ)
Финансовая отчетность предприятия как источник информации для финансового анализа. Подготовка стандартной финансовой отчетности к проведению анализа. Аналитический баланс. Группы финансовых коэффициентов: коэффициенты рентабельности, деловой активности (оборачиваемости), ликвидности, платежеспособности, рыночной активности. Взаимосвязи между финансовыми коэффициентами. Анализ состояния и результатов деятельности предприятия на основе финансовых показателей. Прогнозирование доходов и издержек.
Финансовые решения и источники капитала: характеристики различных типов капитала, методы привлечения. Стоимость бизнеса ("стоимость фирмы") и стоимость акций компании. Структура капитала: соотношение собственного и заемного капитала. Средневзвешенная стоимость капитала предприятия WACC (Weighted Average Cost of Capital). Предельная стоимость капитала. Эффект финансового рычага. Структура издержек: переменные и постоянные, средние и общие, предельные издержки, затраты на период. Эффект операционного рычага. Финансовый и операционный рычаг как источники риска.
Теория Модильяни-Миллера. Учет налогов, влияние налогового щита на стоимость компании. Влияние стоимости банкротства и агентских издержек на стоимость бизнеса. Модель опционного ценообразования и структура капитала. Влияние асимметричной информации на структуру капитала. Дивидендная политика предприятия, влияние несовершенства рынка, информативность дивидендов, выкуп акций.
Инвестиции в оборотные средства и управление краткосрочными финансами предприятия: управление денежными средствами (модель Миллера-Орра), дебиторской задолженностью, краткосрочной кредиторской задолженностью, управление товарными запасами.
Слияния и поглощения (присоединения): обоснования и мотивы, выгоды, финансирование. Оценка экономического эффекта от реорганизации предприятия.
Оценка стоимости: базовые понятия. Процесс оценки и объекты оценки. Субъекты оценочной деятельности. Виды стоимости, определяемые при оценке. Стандарты оценки.
Информация, используемая в процессе оценки. Рыночная информация. Информация, необходимая для установления количественных и качественных характеристик объекта оценки с целью определения его стоимости.
Недвижимость как объект оценки. Подходы к оценке недвижимости: доходный, рыночный, затратный. Методы оценки, применяемые в рамках доходного подхода: метод капитализации доходов, метод дисконтирования доходов. Основные этапы оценки недвижимости при доходном подходе. Методы оценки недвижимости, основанные на сравнительном подходе: метод сравнения продаж, метод валового рентного мультипликатора. Основные этапы оценки недвижимости затратным методом. Стоимость замещения и воспроизводства. Понятие износа, виды износа. Особенности оценки отдельных видов недвижимого имущества. Правила подготовки отчетов по результатам оценки.
Оценка рыночной стоимости предприятия (бизнеса). Бизнес как объект оценки. Основные подходы к оценке бизнеса.
Доходный подход к оценке бизнеса. Методы доходного подхода: метод дисконтированных доходов, метод капитализации. Основные этапы оценки стоимости бизнеса методом дисконтированных потоков. Прогноз доходов и расходов. Определение потока денежных средств. Оценка стоимости компании в постпрогнозный период. Выбор ставки дисконтирования. Итоговые поправки к методу дисконтированных потоков. Основные этапы оценки стоимости бизнеса методом капитализации. Выбор величины капитализируемого дохода, расчет ставки капитализации.
Сравнительный (рыночный) подход к оценке бизнеса. Методы сравнительного подхода: метод компании-аналога, метод сделок, метод отраслевых коэффициентов. Основные этапы оценки стоимости бизнеса методом компании-аналога. Принципы отбора компаний-аналогов. Использование оценочных мультипликаторов. Определение итоговой величины стоимости, внесение итоговых корректировок.
Затратный подход в оценке бизнеса. Методы затратного подхода: метод чистых активов, метод ликвидационной стоимости. Оценка имущества компании. Оценка стоимости нематериальных активов. Оценка стоимости финансовых вложений (инвестиций в ценные бумаги и уставные капиталы других организаций). Оценка стоимости материальных активов. Оценка обязательств.
Оценка контрольных (мажоритарных) и неконтрольных (миноритарных) пакетов акций. Премия за контроль, скидки за неконтрольный характер пакета и за недостаточную ликвидность.
Итоговая величина стоимости бизнеса. Требования к отчету об оценке.
ВВЕДЕНИЕ В РИСК-МЕНЕДЖМЕНТ
(Распоряжение ФКЦБ РФ от 10.12.2003 N 03-2962/р. Об утверждении Квалификационного минимума по специализированному экзамену для специалистов по корпоративным финансам)Налог на прибыль организаций. Акцизы. Транспортный налог. Налог на доходы физических лиц (НДФЛ)
Модель оценки капитальных активов САРМ (Capital Assets Pricing Model), линия рынка капитала CML (Capital Market Line). Коэффициент бета актива. Зависимость ожидаемой доходности от коэффициента бета, линия рынка ценной бумаги SML (Security Market Line). Рыночная (индексная) модель управления портфелем (модель Шарпа). Показатели бета и альфа акции. Использование исторических данных для определения коэффициентов бета и альфа акции. Систематический и несистематический (специфический) риски, коэффициент детерминации. Многофакторные модели. Арбитражная модель ценообразования.
Управление портфелем. Стратегическое и тактическое инвестирование. Пассивная и активная стратегии. Показатели эффективности управления портфелем. Коэффициенты Шарпа, Трейнора, Дженсена.
Функция полезности инвестора, инвестиционное решение как максимизация полезности. Кривые безразличия инвестора. Склонность к риску, коэффициент допустимости риска. Выбор оптимального портфеля.
Глава 16. Финансовый анализ
и управление финансами организации
и управление финансами организации
Финансовая отчетность предприятия как источник информации для финансового анализа. Подготовка стандартной финансовой отчетности к проведению анализа. Аналитический баланс. Группы финансовых коэффициентов: коэффициенты рентабельности, деловой активности (оборачиваемости), ликвидности, платежеспособности, рыночной активности. Взаимосвязи между финансовыми коэффициентами. Анализ состояния и результатов деятельности предприятия на основе финансовых показателей. Прогнозирование доходов и издержек.
Финансовые решения и источники капитала: характеристики различных типов капитала, методы привлечения. Стоимость бизнеса ("стоимость фирмы") и стоимость акций компании. Структура капитала: соотношение собственного и заемного капитала. Средневзвешенная стоимость капитала предприятия WACC (Weighted Average Cost of Capital). Предельная стоимость капитала. Эффект финансового рычага. Структура издержек: переменные и постоянные, средние и общие, предельные издержки, затраты на период. Эффект операционного рычага. Финансовый и операционный рычаг как источники риска.
Теория Модильяни-Миллера. Учет налогов, влияние налогового щита на стоимость компании. Влияние стоимости банкротства и агентских издержек на стоимость бизнеса. Модель опционного ценообразования и структура капитала. Влияние асимметричной информации на структуру капитала. Дивидендная политика предприятия, влияние несовершенства рынка, информативность дивидендов, выкуп акций.
Инвестиции в оборотные средства и управление краткосрочными финансами предприятия: управление денежными средствами (модель Миллера-Орра), дебиторской задолженностью, краткосрочной кредиторской задолженностью, управление товарными запасами.
Слияния и поглощения (присоединения): обоснования и мотивы, выгоды, финансирование. Оценка экономического эффекта от реорганизации предприятия.
Глава 17. Общие принципы оценочной деятельности
Оценка стоимости: базовые понятия. Процесс оценки и объекты оценки. Субъекты оценочной деятельности. Виды стоимости, определяемые при оценке. Стандарты оценки.
Информация, используемая в процессе оценки. Рыночная информация. Информация, необходимая для установления количественных и качественных характеристик объекта оценки с целью определения его стоимости.
Недвижимость как объект оценки. Подходы к оценке недвижимости: доходный, рыночный, затратный. Методы оценки, применяемые в рамках доходного подхода: метод капитализации доходов, метод дисконтирования доходов. Основные этапы оценки недвижимости при доходном подходе. Методы оценки недвижимости, основанные на сравнительном подходе: метод сравнения продаж, метод валового рентного мультипликатора. Основные этапы оценки недвижимости затратным методом. Стоимость замещения и воспроизводства. Понятие износа, виды износа. Особенности оценки отдельных видов недвижимого имущества. Правила подготовки отчетов по результатам оценки.
Оценка рыночной стоимости предприятия (бизнеса). Бизнес как объект оценки. Основные подходы к оценке бизнеса.
Доходный подход к оценке бизнеса. Методы доходного подхода: метод дисконтированных доходов, метод капитализации. Основные этапы оценки стоимости бизнеса методом дисконтированных потоков. Прогноз доходов и расходов. Определение потока денежных средств. Оценка стоимости компании в постпрогнозный период. Выбор ставки дисконтирования. Итоговые поправки к методу дисконтированных потоков. Основные этапы оценки стоимости бизнеса методом капитализации. Выбор величины капитализируемого дохода, расчет ставки капитализации.
Сравнительный (рыночный) подход к оценке бизнеса. Методы сравнительного подхода: метод компании-аналога, метод сделок, метод отраслевых коэффициентов. Основные этапы оценки стоимости бизнеса методом компании-аналога. Принципы отбора компаний-аналогов. Использование оценочных мультипликаторов. Определение итоговой величины стоимости, внесение итоговых корректировок.
Затратный подход в оценке бизнеса. Методы затратного подхода: метод чистых активов, метод ликвидационной стоимости. Оценка имущества компании. Оценка стоимости нематериальных активов. Оценка стоимости финансовых вложений (инвестиций в ценные бумаги и уставные капиталы других организаций). Оценка стоимости материальных активов. Оценка обязательств.
Оценка контрольных (мажоритарных) и неконтрольных (миноритарных) пакетов акций. Премия за контроль, скидки за неконтрольный характер пакета и за недостаточную ликвидность.
Итоговая величина стоимости бизнеса. Требования к отчету об оценке.