ФИНАНСОВЫХ ИНСТРУМЕНТОВ. ФИНАНСАМИ ОРГАНИЗАЦИИ
(Распоряжение ФКЦБ РФ от 25.03.2003 N 03-558/р. Об утверждении Квалификационного минимума по специализированному экзамену для специалистов по корпоративным финансам)Налог на прибыль организаций. Акцизы. Транспортный налог. Налог на доходы физических лиц (НДФЛ)
Понятие производного инструмента. Срочные рынки и спот-рынки. Общая характеристика срочных рынков: основные участники, объем, ликвидность, характеристики торгов, клиринговые операции. Форвардные и фьючерсные контракты. Характеристики, механизмы торговли. Цена поставки, форвардная цена, фьючерсная цена. Понятие справедливой (равновесной) цены. Фьючерсная цена на товары. Фьючерсная цена на акции, по которым выплачиваются дивиденды, и на индексы. Фьючерсные контракты на валюту. Опционные контракты. Виды опционов. Характеристики, механизмы торговли. Цена исполнения и цена (премия) опциона. Внутренняя стоимость и временная стоимость опционов. Синтетические опционы. Опционные стратегии. Верхняя и нижняя границы премии опционов. Паритет европейских опционов пут и кол. Базовые модели ценообразования опционов: биноминальная модель, модель Блэка - Шоулза. Показатели чувствительности опционов (дельта, гамма, вега, тета, ро). Свопы: валютные свопы, процентные свопы, комбинация валютных и процентных свопов. Спред свопа. Хеджирование: управление процентными, валютными, фондовыми и товарными рисками с помощью производных инструментов. Особенности, возникающие при хеджировании различными производными инструментами. Коэффициент хеджирования. Инструменты квазисрочного рынка - маржинальная торговля, сделки репо: анализ доходности операций.
ФИНАНСОВЫХ ИНСТРУМЕНТОВ
Среднее квадратическое отклонение как мера риска финансового инструмента. Понятие доходности за период и риска за период. Логнормальное распределение цены акции. Взаимосвязь между доходностями акций: ковариация доходности, коэффициент корреляции, положительная и отрицательная корреляции. Использование исторических данных для определения доходности, риска, ковариации. Доходность и риск портфеля, веса активов, входящих в портфель. Диверсификация портфеля: теория Марковица. Короткие продажи (short sales), эффективность коротких продаж. Портфели, содержащие короткие позиции по активам. Основные классы портфелей. Стандартная модель портфеля без коротких позиций (модель Марковица). Портфель без ограничений на короткие позиции (Модель Блека). Понятие геометрии портфелей: множество допустимых портфелей и эффективная граница портфелей. Общие свойства эффективной границы портфелей, состоящих из трех и более активов. Определение эффективной границы в модели Блека. Метод угловых портфелей для модели Марковица. Включение в портфель безрискового актива, построение эффективной границы портфелей, теорема отделения. Модель оценки стоимости актива (Capital Assets Pricing Model, CAPM), линия рынка капитала (Capital Market Line, CML). Коэффициент бета актива. Зависимость ожидаемой доходности от коэффициента бета, линия рынка ценной бумаги (Security Market Line, SML). Рыночная модель управления портфелем (модель Шарпа). Показатели бета и альфа акции. Систематический и несистематический (специфический) риски, коэффициент детерминации. Многофакторные модели. Арбитражная модель ценообразования. Управление портфелем. Стратегическое и тактическое инвестирование. Пассивная и активная стратегии. Показатели эффективности управления портфелем. Коэффициенты Шарпа, Трейнора, Дженсена. Функция полезности инвестора, склонность к риску и выбор оптимального портфеля.
ФИНАНСАМИ ОРГАНИЗАЦИИ
Финансовая отчетность предприятия как источник информации для финансового анализа. Формы отчетности: баланс, отчет о прибылях и убытках, отчет о движении денежных средств. Агрегирование финансовой отчетности. Группы финансовых коэффициентов: коэффициенты рентабельности, деловой активности (оборачиваемости), ликвидности, платежеспособности, рыночной активности, темпов роста предприятия. Взаимосвязи между финансовыми коэффициентами. Анализ устойчивости предприятия на основе финансовых показателей. Структура издержек: переменные и постоянные, средние и общие, предельные издержки, затраты на период. Прогнозирование доходов и издержек. Финансовые решения и источники капитала: характеристики различных типов капитала, методы привлечения. Стоимость бизнеса ("стоимость фирмы") и стоимость акций. Структура капитала: соотношение собственного и заемного капитала. Средневзвешенная стоимость капитала предприятия (Weighted Average Cost of Capital, WACC). Предельная стоимость капитала. Эффект финансового рычага. Эффект операционного рычага. Финансовый и операционный рычаг как источники риска. Теория Модильяни-Миллера. Учет налогов, понятие налогового щита. Влияние стоимости банкротства и агентских издержек на стоимость бизнеса. Модель опционного ценообразования и структура капитала. Влияние асимметричной информации на структуру капитала. Дивидендная политика предприятия, влияние несовершенства рынка, информативность дивидендов, выкуп акций. Инвестиции в оборотные средства и управление краткосрочными финансами предприятия: управление денежными средствами (модель Миллера-Орра), дебиторской задолженностью, краткосрочной кредиторской задолженностью, управление товарными запасами. Слияния и поглощения (присоединения): обоснования и мотивы, выгоды, финансирование. Типы слияний: горизонтальное, вертикальное, однородное, конгломератное. Дружеское и враждебное слияния. Тактика поглощения. Сопротивление слияниям и поглощениям. Защита от враждебного поглощения. Отделения: выделение, разделение, продажа части активов компании другой организации. Выкуп контрольного пакета акций за счет кредита. Ликвидация предприятия. Оценка экономического эффекта от реорганизации предприятия. Холдинги - преимущества и недостатки.