ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК. ПРОДОЛЖЕНИЕ

В середине августа отмечалось резкое сужение оборотов рынка МБК, которое поначалу не сопровождалось даже соответствующим ростом ставок. Последние не демонстрировали резких скачков, так как основной формой проявления кризиса стала приостановка операций. Обесценение вложений банков в гособлигации привело к росту опасений относительно способности банков погашать обязательства по межбанковским кредитам. Однако серьезного раскручивания цепочки межбанковских неплатежей, сопровождавшихся крахом отдельных банков, удалось избежать.
В течение последнего года ситуацию на рынке корпоративных акций можно охарактеризовать как постоянно ухудшающуюся: за период с ноября 1997 года по настоящее время на основных торговых площадках (РТС и ММВБ) наблюдалась устойчивая тенденция снижения курса акций и сокращения оборотов торгов.
Кризис на российском фондовом рынке, начавшийся осенью прошлого года, был спровоцирован ухудшением ситуации на финансовых рынках стран Юго - Восточной Азии. Это вызвано тем, что на российском рынке акций в основном работали иностранные инвесторы (по различным оценкам, доля средств нерезидентов на рынке в отдельные периоды доходила до 70 - 95%). В то же время на конъюнктуру рынка оказывали воздействие и другие факторы: падение мировых цен на продукцию российских предприятий - экспортеров, недостаточные юридические гарантии обеспечения прав акционеров, неразвитость инфраструктуры рынка.
После объявления решений Правительства Российской Федерации и Банка России от 17 августа 1998 года резко изменились параметры всех секторов финансового рынка. Перед Банком России до конца 1998 года встала задача разработки механизма восстановления финансового рынка. В этих условиях Банк России предложил рынку собственные краткосрочные бескупонные облигации - ОБР. Эти облигации имеют краткосрочный характер - срок обращения составляет до 3 месяцев, максимальный объем эмиссии составляет 10 млрд. рублей.
В настоящее время рынок облигаций Банка России находится в стадии формирования. Интерес участников рынка к этим облигациям постепенно возрастает. К середине ноября были размещены 9 выпусков ОБР, в том числе 4 выпуска - на аукционах и 5 выпусков - на вторичных торгах. Погашено 5 выпусков, в обращении находятся 4 выпуска общим объемом около 2,4 млрд. рублей по номиналу. Ежедневный объем торгов этими облигациями составляет порядка 100 млн. рублей. Доходность ОБР на вторичном рынке в сентябре - октябре составляла около 70% годовых, а к середине ноября снизилась до 35%. Дюрация портфеля не превышает 30 дней. В условиях продолжающегося отсутствия торгов по ГКО - ОФЗ и нерешенности вопросов по процедуре обмена реструктурируемых ГКО - ОФЗ, а также относительной стабилизации обменного курса рубля облигации Банка России являются одним из немногих ликвидных, надежных и сравнительно доходных инструментов на российском финансовом рынке.