ПОЛИТИКА ВАЛЮТНОГО КУРСА. ДИНАМИКА ВАЛЮТНОГО КУРСА И ЗОЛОТОВАЛЮТНЫХ
(Основные направления единой государственной денежно - кредитной политики на 1999 год (утв. Банком России) (вместе с ''Мерами по реструктуризации банковской системы Российской Федерации'', одобренными Советом директоров Банка России 17.11.1998, Президиумом Правительства РФ 21.11.1998))Налог на прибыль организаций. Акцизы. Транспортный налог
Начиная с 17 августа 1998 года Банк России изменил границы валютного коридора. Был также изменен механизм установления валютного курса рубля по отношению к доллару США. Официальный курс рубля стал определяться в результате торгов на ММВБ. Отказ Правительства Российской Федерации от заимствований на внутреннем рынке означал, что в условиях экономической неопределенности вложения в иностранную валюту, прежде всего в доллар США, стали наиболее привлекательным видом активов практически для всех экономических агентов, включая население. Это усилило давление на рубль и способствовало сохранению высоких девальвационных ожиданий. В этих условиях Банк России оставался практически единственным продавцом иностранной валюты на валютной бирже. Ажиотажный спрос на валюту усилился после отставки Правительства Российской Федерации. Золотовалютные резервы Банка России продолжали уменьшаться. В июле - августе Банк России израсходовал на поддержку курса рубля около 9 млрд. долларов валютных резервов. Однако ни валютные интервенции, ни увеличение ставок по кредитам Банка России, ни его действия по изъятию ликвидности путем привлечения средств в депозиты Банка России не могли удержать ситуацию. 1 сентября Банк России объявил об отказе от политики поддержания курса за счет значительных валютных интервенций, ограничив их роль сглаживанием крайне резких колебаний курса рубля, и перешел к режиму плавающего валютного курса.
Такая политика позволяет осуществлять более гибкое управление совокупным денежным предложением. Экономически обоснованный валютный курс создает условия для стабилизации покупательной способности национальной валюты на основе самостоятельной денежно - кредитной политики.
Основное преимущество денежно - кредитной политики, проводимой в условиях плавающего валютного курса, состоит в том, что устраняется опасность возникновения дисбаланса, связанного с несоответствием валютного курса изменяющимся макроэкономическим условиям и оказывающего серьезное негативное воздействие на экономическое развитие. При режиме плавающего валютного курса Центральный банк получает возможность для повышения насыщенности экономики деньгами. Рыночное определение валютного курса, на поддержание которого не расходуются валютные резервы Центрального банка, позволяет банку, в частности, больше внимания уделять проблемам реального сектора экономики. В этих условиях также появляются возможности увеличения положительного сальдо счета текущих операций, улучшения платежного баланса в целом. А это в свою очередь позволяет начать работу по восстановлению золотовалютных резервов Банка России, что чрезвычайно важно в посткризисный период для достижения долгосрочной стабилизации национальной валюты. Так, уже в сентябре - октябре Банк России несколько увеличил свои золотовалютные резервы. После введения режима плавающего валютного курса существенно увеличились и остатки средств на корреспондентских счетах банков, что способствовало постепенному разрешению кризиса банковских неплатежей. Причем постепенный рост денежного предложения не сопровождался ускорением инфляции. В целях координации использования инструментов денежно - кредитной политики и текущего контроля за ходом ее реализации в Банке России создан комитет по денежно - кредитной политике.
В России начиная с 1992 года режим валютного курса претерпел ряд изменений. До середины 1995 года применялся режим плавающего валютного курса. С середины 1995 года в результате усиления бюджетной и денежно - кредитной политики стало возможным ввести режим односторонней привязки рубля к доллару, реализованный в виде ограничений на возможную динамику обменного курса (валютный коридор), который в тот период сыграл позитивную роль и позволил ограничить инфляционные ожидания. В середине 1996 года произошло ослабление бюджетной политики, увеличился бюджетный дефицит и государственный долг. Это совпало с ухудшением конъюнктуры мировых товарных рынков. В этих условиях был введен наклонный валютный коридор. При этом государством были приняты международные обязательства по обеспечению конвертируемости российского рубля по текущим операциям (присоединение к VIII Статье Устава Международного валютного фонда). Эта политика проводилась до начала финансового кризиса в ноябре 1997 года, когда значительный сброс государственных ценных бумаг нерезидентами, а позже резко возросший уровень свободных денежных средств в банковской системе привели к существенному и устойчивому повышению спроса на иностранную валюту. Начиная с этого времени Банк России вынужден был поддерживать уровень обменного курса при помощи интервенций на внутреннем валютном рынке. В конце 1997 года было объявлено о новом порядке формирования валютного курса: введении центрального курса и допустимых пределов отклонений, также в режиме односторонней привязки.
РЕЗЕРВОВ РОССИИ С 1995 Г. ПО 1998 Г.
Количественные параметры объявленной курсовой политики - границы валютного коридора и центральный курс рубля к доллару США - были определены на основе предположений о сохранении или незначительном изменении внешнего баланса финансовых потоков России, сложившегося в 1996 - 1997 годах. Основной чертой этого баланса являлся значительный чистый приток краткосрочного иностранного капитала в страну. Однако в 1998 году баланс движения капитала изменился, начался чистый отток капитала из России. Период, прошедший после объявления Правительством Российской Федерации и Банком России среднесрочных ориентиров политики валютного курса на период 1998 - 2000 годов, был отмечен существенным осложнением внешнеэкономической ситуации для России. Основными факторами этого стали:
- - снижение мировых цен на основные статьи российского экспорта, в первую очередь на нефть, приведшее к ухудшению показателей внешнеторгового баланса страны;
- - накопленное за последнее время существенное реальное укрепление российского рубля по отношению к валютам основных западноевропейских торговых партнеров России, вызванное привязкой динамики курса российской национальной валюты к доллару США и повышением курса доллара по отношению к валютам крупнейших стран Западной Европы.
Страницы: 3 из 38 <-- предыдущая cодержание следующая -->