КРИВАЯ ЭФФЕКТИВНОЙ ДОХОДНОСТИ ГКО-ОФЗ. ДИНАМИКА ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК

(Основные направления единой государственной денежно - кредитной политики на 2002 год (утв. Банком России))

Налог на прибыль организаций. Транспортный налог

Ситуация на рынке ОГСЗ не претерпела серьезных изменений. Эмиссии новых серий ОГСЗ в 2001 году не осуществлялось. Доходность ОГСЗ была несколько выше, чем доходность по банковским депозитам сравнимой срочности, что способствовало поддержанию устойчивого спроса на них. Подавляющая часть обращающихся ОГСЗ находилась в портфеле Сбербанка России и предлагалась им к свободной продаже физическим лицам, однако, по оценкам экспертов, гражданам принадлежало не более 20% от общего объема обращающихся ОГСЗ.

Кривая эффективной доходности ГКО-ОФЗ
в 2001 году (% годовых)

Конъюнктура рынка российских валютных государственных ценных бумаг в 2001 году определялась благоприятной внутренней макроэкономической ситуацией, своевременным исполнением графика выплат по внешнему долгу, ростом золотовалютных резервов Российской Федерации, активизацией структурных преобразований в экономике, а также конъюнктурой мирового рынка энергоносителей и общей ценовой динамикой гособлигаций стран с переходной экономикой на мировых финансовых рынках.
На рынке облигаций государственного валютного займа в 2001 году в обращении находилось 5 выпусков, эмитированных в 1993 - 1999 годах, номинальным объемом 10,8 млрд. долл. США. По этим выпускам отмечалась устойчивая повышательная динамика котировок. За январь - октябрь цены ОВГВЗ возросли на 9,5 - 33 процентных пункта и составили на конец октября 43 - 89% от номинала.
В рассматриваемый период на рынке обращались 11 выпусков еврооблигаций Российской Федерации, эмитированных Министерством финансов Российской Федерации в 1996 - 2000 годах, с окончательными датами погашения в 2001 - 2030 годах на общую сумму 36,4 млрд. долл. США по номиналу. В октябре цены еврооблигаций Российской Федерации достигли максимальных уровней за посткризисный период. На конец октября доходность еврооблигаций Российской Федерации составляла 6 - 13% годовых.
С начала 2001 года преобладала повышательная динамика котировок по всем выпускам еврооблигаций Российской Федерации. Позитивным фактором, способствующим увеличению интереса инвесторов к ОВГВЗ и еврооблигациям Российской Федерации, стало повышение международными рейтинговыми агентствами рейтингов всех обращающихся серий ОВГВЗ и еврооблигаций Российской Федерации. Среди других факторов, формировавших повышательную ценовую динамику российских валютных облигаций, можно отметить еще сохраняющуюся недооцененность некоторых выпусков относительно гособлигаций других стран из группы стран с формирующимися рынками, а также сравнительно слабую конъюнктуру рынков акций ведущих развитых стран.

Динамика процентных ставок

	2000 год			2001 год
	октябрь	ноябрь	декабрь	январь	февраль	март	апрель	май	июнь	июль	август	сентябрь	октябрь
Ставка МИАКР по 1-дневным МБК	5,2	8,5	7,3	5,4	12,1	8,3	9,0	6,9	13,2	6,2	7,3	8,1	7,3
Доходность ГКО сроком до 90 дней	11,3	12,2	12,8	8,1	-	11,8	13,1	12,4	13,4	13,8	14,0	12,3	12,4
Доходность ОФЗ-ПД	21,4	22,5	22,9	16,9	16,2	17,1	16,3	15,4	15,2	15,4	15,5	14,6	14,6
Ставка по краткосрочным депозитам населения	4,5	4,6	4,2	3,3	3,9	3,7	3,5	4,8	4,1	3,7	4,7	4,8	4,7
Ставка по краткосрочным кредитам предприятиям	19,9	18,2	18,1	18,5	19,1	18,7	17,4	18,1	18,0	18,5	18,0	17,1	18,1
Ставки Сбербанка России по вкладам в рублях:
особый номерной Сбербанка России	11,5	11,5	11,5	11,5	11,5	11,5	11,5	11,5	11,5	11,5	11,5	11,5	11,5
срочный депозит (на срок 3 месяца и 1 день)	10,0	10,0	10,0	10,0	10,0	10,0	10,0	10,0	10,0	10,0	10,0	10,0	10,0

Страницы: 22 из 35 <-- предыдущая cодержание следующая -->